鸡蛋需求张力不足,后市难持涨?

2020-10-20 11:47:16 金波绿泰 新闻部 217

基本面逐步改善 鸡蛋价格走势止跌企稳


      周末鸡蛋价格止跌企稳,局部小幅上涨,截止10月18日国内蛋价普遍在3.2-3.4/斤。
      供应层面:在产存栏同比偏高,但处于快速下降。开产方面快速减少,当前开产对应5月中下旬低补栏,未来一个月仍将低迷,小蛋压力并不大。淘鸡方面,由于饲料价格持续攀升,部分老鸡养殖户存在犹豫心理,淘鸡较节前减少,但整体淘鸡量大于开产量,因此在产存栏在下降。
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      库存方面:冷库蛋冲击基本结束,销区谨慎维持低库存,产区由于前期走货慢,有余货,但库存并不大。由于当前蛋价已低至成本线,部分养殖户存在惜售的情况。不过,由于无论肉鸡还是蛋鸡种蛋价格极低,817鸡苗低至1毛/羽,蛋鸡青年鸡厂损失较大,部分孵化厂停孵,鸡蛋供给存在种转商的压力。总体来说,鸡蛋供给处于收缩,且收缩速度有加快的可能。
      需求层面:需求低迷目前是压制蛋价的主要原因,节后需求季节性落差,部分居民节日备货尚未消化,因此鸡蛋走货缓慢。替代品猪肉、蔬菜和鸡肉价格均在下跌,也说明需求在节后的回落,同时对鸡蛋需求也不利。另外,青岛疫情让大众警觉,也不利鸡蛋需求。目前鸡蛋需求由于居民节日备货透支处于较低水平,后期略有回升至正常水平的概率较大。
      随着鸡蛋价格走势偏弱,5月以来鸡苗补栏量整体处于低位水平,饲料成本预期走强,后市补栏动力进一步减弱。鸡苗补栏前置4个月作为推算新增开产蛋鸡的先行指标,同时蛋鸡使用年限约500天,在产蛋鸡存栏或者说鸡蛋供应能力应该体现的是过去1年累计补栏的效果。
      根据数据显示,2020年1-9月蛋鸡苗补栏量合计3.4亿羽,同比下降20.9%;节奏上看,2020年三季度补栏量合计1.06亿羽,环比下降10.2%,补栏积极性逐步下降。从补栏价格来看,8月下旬退订鸡苗增加,青年鸡销售更为惨淡,9月鸡苗价格再次跌破3元,青年鸡报价跌破10元/羽,其中9月商品代鸡苗价格环比下降20.1%,同比下降34.2%。因此,未来半年国内新增开产蛋鸡数量下降基本是明牌。
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      接下来看下淘鸡形势能否加速存栏下降。在分析淘鸡量之前,先搞清楚养殖户的淘鸡意愿取决于什么?分析认为是关注养殖利润、现金流、老鸡占比、蛋价与淘鸡价格的两者比价。
      结论是淘汰鸡数量有望逐步增加,原因如下:
      1)当前鸡蛋现货价格低迷,饲料上涨,老鸡当期产蛋利润持续亏损;
      2)养殖户现金流较之年初有所恶化,随着今年亏损月份增加并预期后市难有改善,养殖户扛跌心态减弱;
      3)老鸡占比偏高,四季度淘汰需求增加;
      4)未来半年肉鸡量供应增加,老鸡价格难有支撑。
      整体来看,未来半年鸡蛋供给层面逐步去化的格局已定,基本面逐步改善,重点是跟踪上涨驱动如何演绎。


蛋价节后首涨,需求张力不足,后市或难持涨?


      数据监测显示,10月14日江苏鸡蛋价格止跌企稳,均价3.23元/斤,较节前蛋价跌幅达5.83%。目前来看,蛋价触底养殖单位抵触低价,产区在18日试探性小涨,截至10月19日,江苏蛋均价3.33元/斤,较14日价格上调0.10元/斤,涨幅3.10%,考虑到销区需求暂难明显改善,节后首涨或空间有限。


      供应面正常,库存稳定


      货源方面:当前产区温度适合蛋鸡储存及运输,且高峰期产蛋率基本恢复,中大码货源占比较高,整体货源供应稳定。


      库存方面:当前养殖环节余货不多,虽市场需求支撑不足,但产区订户群体几无余货,非订户群体存2天左右余货,但压力不算大,整体库存相对正常。


      鸡苗方面:近期蛋价持续走低,饲料成本上升,蛋价养殖盈利空间继续被压缩,养殖单位对后市信心不足,补栏积极性偏低,种鸡企业新增鸡苗订单极少。


      需求方面相对疲弱


      销区市场:双节过后,市场需求缩减,贸易商在市场易跌难涨局面下,多谨慎采购,货源流通欠佳,随着蛋价触底,部分商超存促销心态,但整体表现平淡。


      食品企业:据卓创调研了解到,近期蛋价较低,部分食品企业成品订单稍增,存少量补货需求,但对市场支撑暂无明显改善。


      餐饮、食堂:假期期间,餐饮及各企业食堂存补货需求,蛋价刺激性小涨,节后库存相对饱和,内销对鸡蛋价格支撑不足,随着市场逐渐恢复,目前餐饮及各企业市场采购基本恢复正常,按需采购为主。


      大局或维持窄幅震荡走势


      双节过后,市场暂无节假日等利好刺激,鸡蛋需求陆续恢复正常。


      目前来看,经销商采购积极性不高,而且近期猪肉价格回落,一定程度上利空鸡蛋需求,蛋价上涨艰辛。


      但是由于玉米、豆粕价格上涨,饲料成本偏高,且天气转凉后鸡蛋存储时间延长,低位蛋价或刺激养殖单位产生惜售心理,因此蛋价下跌空间亦有限,预计短线江苏鸡蛋价格存窄幅利好,幅度或在0.10-0.15元/斤,后市鸡蛋价格或难持涨,需求张力不足表现下,大局或维持窄幅震荡走势。


从中短期来看,我们仍然对蛋价抱有信心


      从中短期来看,我们仍然对蛋价保有信心。首先,从绝对价格上来讲,当前位于近五年的最低位置,作为廉价优质蛋白制品的特点明显,下游消费没有太多的阻碍;其次,成本端,尤其是玉米价格的强势运行,继续压缩养殖利润,养殖户决策对于饲料价格的敏感系数上升;此外,新增开产方面由于5~6月补栏偏弱,也将减轻部分供给压力。


      对应近年来的最低价格,当前存栏也就位于近年来的最高水平,只有存栏下滑,价格才能够得到支撑。除了我们已经提到的补栏开产状况,最重要的因素仍然在淘汰数量上。国庆后淘汰速度明显放缓,淘汰鸡平均鸡龄水平也明显增长,来到480天以上,不过,偏低的蛋价加上高涨的饲料价格,也有刺激淘鸡的作用。


      生猪价格三季度末开始的逐级下跌似乎也给整体蛋白市场带来一股寒风,但生猪价格仍然处于超高水平,还在缓慢向正常水平演进,鸡蛋和猪肉之间的价格差距依旧剧烈,生猪价格下行带来的收入效应或强于替代效应。

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